特变电工发布公告，公司第三季度净利润同比下降19.4%，为3.31亿元。

前三季度，公司净利润同比下降25.6%，为10.2亿元；营业收入下降1.3%，为127.18亿元。

业绩增长低于预期。2011年前三季度实现营收127.18亿元，同比减少1.26%；实现净利润10.2亿元，同比减少25.56%，业绩增长低于预期；其中第三季度营收和净利润分别同比增长9.56%和-22.06%。净利润同比大幅下滑的主要原因是毛利率的下滑和期间费用率的上升。

变压器和线缆业务拐点或现。一方面2011年电网投资增速放缓导致公司输变电业务订单下滑，预计变压器与线缆全年收入无增长；另一方面价格战以及原材料的上涨导致毛利率出现下滑，但同比仅下滑1-2个百分点。我们认为随着招标价格回暖、原材料价格的回落，毛利率将出现拐点；电网投资规模2012年预期将大幅增长，海外业务继续增长，输变电业务面临拐点。