房地产业融资困局仍将持续

http://www.chinaccm.com 2008-7-22 9:21

    宏观调控下国内企业要想贷款难上加难，因此，不少银行选择不占用或少占用
银行资金的投行业务，打造为企业输血的新脉道。不过，这对资金需求最为饥渴的
房地产业是个例外。

　　记者近日从银行业获悉，基于政策和市场两方面因素的考虑，现时中国人民银
行下属的中国银行间市场交易商协会对于融资对象有一定限制，不鼓励、不支持银
行介入地产及城市开发建设项目，近期众商业银行开展投行业务对象都将不考虑房
地产商。

　　看来，无论是“房地产业和银行抱着一起死”论调还是“断供门事件”，都无
法动摇银行对房地产业说“不”的决心，房地产行业融资困局未来仍将持续较长一
段时期。

　　地产项目遭银行拒之门外

　　受信贷规模限制影响，再融资银团业务、非金融企业债务融资工具、金融同业
合作这些不占用或少占用银行资金的投行业务近期在银行业异军突起。像短期融券
这类融资工具，银行只需说明发债是为满足企业正常生产经营需要即可，而企业则
可以灵活试用这笔资金，因此受到企业追捧。

　　对此，浦发银行公司及投资银行总部副总经理谢伟证实，目前已有多家地产公
司资金“捉襟见肘”，由于无法在其他银行获得贷款，因此与该行接触，希望能通
过类似的投行业务缓解资金燃眉之急。

　　“不过，浦发银行近期推广的投行业务对象不包括房地产开发商。”谢伟表
示，现时人民银行下属的中国银行间市场交易商协会对于融资对象有一定限制，不
鼓励、不支持银行介入地产及城市开发建设项目。

　　地产债券市场认可度低

　　除政策因素影响外，市场对房地产行业的投行项目反应偏冷，也是银行将房地
产商拒之门外的原因。银行业人士表示，银行作为债券承销商，面临的最大风险是
包销，如果市场无人购买，银行必须自己回购。

　　谢伟承认，目前市场对地产商发行的债券认可度较低，销售难度较大。“作为
承销商，我们总不能自己全部买下来吧。”业内人士表示，由于全国范围内楼市价
格持续低走和销售放缓，市场对于楼市回暖信心不足，银行对开展房地产投行项目
慎之又慎。

　　地产企业信用评级较低

　　一位不愿透露姓名的银行业人士更透露，企业通过投行业务进行债券融资的规
模除了取决于其经营规模外，融资成本是与企业的信用等级直接挂钩。如果评级是
２Ａ＋以上的公司，企业融资成本仅５％左右，比银行利率低２个百分点。

　　但房地产企业获得的信用评级往往很低，就算有资格发债，融资成本也相当
高，这也浇冷了不少房地产商的融资热情。另外，如果企业因资金问题到期无法兑
付，银行方面不用负责，但出现这种情况多少对银行的信誉还是会有一定影响。综
合以上因素，众多房地产商以及中小企业下半年融资困局也仍然难以打破。

　　政策面：人民银行下属的中国银行间市场交易商协会不鼓励、不支持银行介入
地产及城市开发建设项目。

　　市场面：目前市场对地产商发行的债券认可度较低，销售难度较大，银行对开
展房地产投行项目慎之又慎。

　　企业面：房地产企业信用评级往往很低，就算有资格发债，融资成本也相当
高，这也浇冷了不少房地产商的融资热情。